[🪙금융] 대학생을 위한 실용금융 - 제4장 : 금융투자의 이해

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⭐ 핵심 용어 (일부) 정리

• 포트폴리오
  • 두 개 이상의 자산들로 구성된 투자대상의 집합
• 레버리지
  • 금융에서 부채를 사용하여 실제 가격변동률보다 몇 배 더 큰 투자수익률으로 발생시키는 것
• 상장
  • 불특정다수의 투자자가 거래할 `수 있도록 거래소의 거래대상 종목으로 올리는 일
• 제무재표
  • 기업의 경영활동을 수행한 결과로 나타나는 특정시점의 재무상태와 일정기간 동안의 재무성과를 표준화된 양식에 따라 체계적으로 제시한 재무정보

 

4.1 투자의 기초

1) 투자의 개념

- 투자와 리스크

• 투자 : 미래에 긍정적인 이익이 발생하길 바라며 불확실성을 무릅쓰고 경제적 가치가 있는 자산을 취득하여 관리하는 것
• 수익률이 낮지만 원금손실 위험이 없는 저축과 달리 투자는 상대적으로 높 은 수익률을 추구할 수 있지만, 그에 따른 리스크(위험)를 부담해야 함

- 투자와 투기

• 투자 : 개인이 경제적 이익을 얻기 위해 자산을 다양하게 운용하고 관리하는 행위
• 투기 : 과도한 이익을 목표로 비합리적인 자금 운용을 하는 경우

 

2) 투자 수익률

- 수익률

• 실현수익률
  • 사후적 성격
  • 자신이 수행한 투자 행위의 결과로 실제 달성한 수익률
• 기대수익률
  • 사전적 성격
  • 투자 행위로 인해 미래에 달성할 것으로 기대하는 수익률
• 수익률 = (매도금액 - 매입금액 ± 보유기간 중 현금흐름) / 매입금액 * 100
• 기간 수익률을 연 수익률로 바꿔 연율화, 복리 적용

- 수익률 계산 시 고려할 사항 : 다양한 거래 비용, 세금, 기회비용 등

 

3) 투자의 리스크

- 수익률과 리스크의 관계

• 투자는 미래에 평균적으로 예상되는 수익률 인 기대수익률을 기반으로 이루어지며, 실제 투자행위의 결과로 발생하는 실현수익률을 보장하는 것은 아님
• 리스크 프리미엄
  • 무위험 수익률 : 리스크가 전혀 없는 상태에서도 화폐의 시간가치와 기회비용에 대한 대가로 얻는 일정 수익률
  • 리스크 프리미엄 : 무위험 수익률과 비교하여 자신이 부담하는 리스크에 대한 추가 보상을 요구
  • 투자의 기대 수익률 = 무위험 수익률 + 리스크 프리미엄
• 투자성향과 리스크 선호도 : 각자의 투자목적과 리스크 선호도에 따라 결정

- 투자 리스크의 관리와 분산투자의 개념

• 분산투자 : 자산을 여러 곳에 분산하여 투자
  • 여러 가지 자신 모음인 포트폴리오를 구성하여 투자하는 것을 권고
  • 포트폴리오 : 2개 이상의 자산들로 구성된 투자대상의 집합
  • 개별 자산별로 상당한 리스크가 있더라도 여러 가지 개별자산에 나눠 투자하면 전체적인 리스크, 즉 포트폴리오의 리스크는 감소하게 됨.
• 투자 리스크의 종류
  • 분산가능위험(비체계젹위험, 개별위험) : 분산투자에 의해 제거 가능한 리스크
    • 여러 자산을 분산투자함으로써 리스크를 회파하거나 크기를 줄일 수 있음.
  • 분산불가능위험(체계적 위험, 시장위험)
    • 포트폴리오의 편입자산을 증가시켜 다각화를 통한 분산투자효과를 추구하여도 시장 전반에 기인하는 리스크는 제거할 수 없음
    • 세계 경제 위기, 천재지변, 전쟁 등 모든 자산이나 투자 대상에 영향을 미치는 리스크
• 분산투자 방법
  • 투자대상자산, 시기, 지역, 통화 등을 통한 분산이 가능
  • 투자 대상 지역을 여러 나라에 분산하는 등 기대수익률의 상관관계가 낮은 자산으로 포트폴리오를 구성
  • 외환리스크를 줄이기 위해 달러화, 유로화 등 다양한 통화에 분산투자
  • 동일한 투자대상에 투자하지만 투자하는 시기를 달리하여 분산투자하는 방법도 있는데, 적립식 펀드 투자 등이 이에 해당
  • 즉, 시장상황에 관계없이 일정 금액을 일정 기간마다 정기적으로 적립하여 투자한다면, 변동성이 상대적으로 높은 자산인 주식형 펀드 등에 일시에 투자하는 것보다 매입 평균단가를 낮추는 투자가 가능할 수 있음

- 레버리지 효과과 투자 리스크

• 레버리지 투자
  • 기대수익률을 높이기 위해 투자 리스크를 오히려 늘리는 전략 중 하나
  • 투자액의 일부를 자신의 돈이 아닌 다른 이로부터 빌려 조달
  • 투자 레버리지 = 총 투자액 / 자기 자본
  • 부채를 많이 사용할수록 투자의 래버리지 효과가 커지는 현상을 감안하여 실제 현실에서는 레버리지가 부채를 대신하는 용오러 자주 사용됨.

- 레버리지 투자의 위험성

• 기업의 경우 감내할 만한 수준 이내에서 적절한 부채를 사용하는 것은 바람직
• 개인이 리스크가 큰 투자에서 레버리지를 통해 리스크를 확대하는 것은 투기로 볼 여지가 큼
• 깡통전세 : 실제 주택의 가치보다 부채인 전셋값이 더 높은 경우

 

4.2 금융투자상품

1) 금융투자상품의 분류

- 금융상품

• 원금손실가능성 ⭕ : 금융투자상품
  • 원금초과손실가능성 ⭕ : 파생상품
    • 기초자산의 가치변동에 따라 가격이 결정 
    • 장내파생상품, 장외파생상품
  • 원금초과손실가능성 ❌ : 증권
    • 주식(지분증권), 채권(채무증권), 수익증권(집합투자증권), 파생결합증권
• 원금손실가능성 ❌ : 비금융투자상품

 

2) 금융투자상품 투자 과정

- 금융투자상품 투자자

• 원금손실 또는 원금초과손실 위험이 있는 금융상품이기 때문에 신중하게 투자가 이루어져야 함.
• 자본시장과 금융투자업에 관한 법률(‘자본시장법’)에서는 금융투자자를 전문투자자와 일반투자자로 나눔
• 일반투자자 : 전문적인 금융지식을 보유하지 않은 일반 개인이나 기업
• 자본시장법에서는 금융회시가 일반투자자에게 금융투자상품을 판매할 경우 투자권유준칙을 지키며 판매할 것을 규정

- 표준투자권유준칙

• 금융투자상품을 판매하는 금융회사는 투자권유를 함에 있어서 준수하여야 할 구체적 인 기준과 절차인 투자권유준칙을 정해야 함.
• 금융투자협회가 제정한 표준투자권유준칙
  1. 투자자의 방문 목적 파악 및 일반투자자 여부 확인
  2. 투자자 정보 파악
  3. 적합한 투자상품 추천 및 설명 등
  4. 최종 투자 여부 결정
  5. 사후관리

 

4.3 주식 투자

1) 주식의 개념

- 주식과 주주

• 주식 : 주식회사가 발행한 출자증권
• 주식회사는 주주들에게 자본금 명목으로 돈을 받고 주식을 발행
• 주식은 기업에 대한 소유지분권을 나타내는 증권이므로 주식 소유자는 주주로서 의결권을 보유하고, 의사결정에 참여
• 주주는 이익배당청구권, 잔여재산분배청구권, 신주인수권을 보유 

- 주주의 책임

• 유한책임 : 주주는 출자한 자본액의 한도 내에서만 경제적 책임을 부담
• 채권자가 주주에게 상환되지 않은 원리금을 지급할 것을 요구할 수 없음.

- 주주의 권리 : 자익권과 공익권

• 자익권 : 자신의 이익을 위함
  • 이익배당청구권, 잔여재산분배청구권, 신주인수권
• 공익권
  • 의결권 : 주주총회에서 이사 선임 등 주요 안건에 대한 의결에 지분 수에 비례하여 참여 가능
  • 회계장부 열람청구권 : 회계장부와 관련된 주요 정보의 열람을 청구 가능
  • 이사해임요구권  : 이미 선임된 이사를 임 기 전이라도 일정 수 이상의 주주 동의를 얻어 해임 요구 가능
  • 주주총회 소집요구권 : 일정 수 이상의 주주 동의로 임시 주주총회 소집을 요구 가능

- 보통주와 우선주의 차이

• 보통주 : 일반적인 자익권과 공익권을 갖는 주식
• 우선주 : 이익배당이나 잔여재산 분배에 관한 우선적 지위가 인정, 보통주에는 있는 의결권이 없음.

- 주식투자의 이익

• 자본이득 : 주식의 매매차익으로 주식의 가격이 변동하여 차익이 발생
• 배당금 : 기업이 영업활동을 통해 벌어들인 이익을 재원으로 주주에게 사후적으로 나눠주는 돈

- 주식투자의 위험

• 매매체결에 따라 매순간 주식 가격이 바뀌므로 가격 변동에 의해 원금손실을 볼 수 있음.
• 주식 중에는 거래 물량이 적어 주식을 사고파는 것이 어려운 종목도 있어 유동성 위험 또한 존재 가능 

 

2) 주식의 발행과 유통

- 주식시장

• 주식회사가 주식을 매개로 자금을 조달하고 불행된 주식이 거래되는 시장
• 발행시장 : 발행기관을 통해 주식이 최초로 투자자에게 이전되는 시장
• 유통시장 : 이미 발행된 주식이 투자자들 간에 거래되는 시장

- 발행시장

• 창업 초기의 기업은 미래의 성장가능성에 많은 불확실성이 있기에 소수의 특정인에게 주식을 발행하여 자금을 조달
• 상장 : 기업이 성장하고 보다 많은 자금이 필요해지면 거래소를 통해 불특정다수를 대상으로 주식을 모집(매출)
• 최초기업공개
  • 거래소에 상장되기 위해서는 해 당 기업에 대해 모든 시장참여자가 잘 알고 투자할 수 있도록 재무제표와 같은 기업의 주 요 정보를 공개
  • 최초기업공개를 통해 기업의 주식이 거래소에 상장되면, 이 때부터 누구나 해당 주식을 자유롭게 매매할 수 있음
• 기업은 자금이 필요해지면 유상증자를 통해 추가적으로 주식을 발행함으로써 자금을 조달할 수 있음
• 주식 발행시장 : 기업이 새롭게 주식을 발행하여 자금을 조달하는 시장
• 주식 발행 방법 : 직접발행, 간접발행
  • 직접발행 : 발행기업이 중개기관을 거치지 않고 투자자에게 직접 주식을 팔아서 자금을 조달하는 방식
  • 간접발행 : 전문성과 판매망을 갖춘 중개기관을 거쳐 주식을 발행하는 방식 (최초기업공개 시 대부분 사용하는 방식)

- 유통시장

• 발행된 주식의 거래가 이루어지는 시장
• 유가증권시장, 코스닥시장, 코넥스, K-OTC 시장 등

 

3) 주식 거래 방법

- 우리나라의 경우 일반적인 상장사의 주식거래는 한국거래소에서 이루어짐.

- 일반 개인이 주식을 거래하기 위해서는 우선 증권회사에 계좌를 개설한 다음, 증권회사를 통해 거래주문을 신청

- 주문방법

• 지정가 주문 : 원하는 매수 또는 매도가격을 지정하여 주문
• 시장가 주문 : 가격을 지정하지 않고 주문시점에서 가장 유리한 가격에 우선적으로 거래될 수 있도록 주문
• 대부분의 주식거래는 지정가 주문에 의해 이루어지며, 시장가 주문은 거래량이 갑자기 증가하면서 주가가 급등하는 종목을 매수하고자 할 떄 종종 이용
• 일반적인 유가증권시장의 주식매매 단위는 1주
• 우리나라 주식시장에는 단기간의 주가 급등락으로 인해 주식시장이 불안정해지는 것을 예방하고 개인투자자를 보호하기 위해 일일 최대가격변동폭을 제한하는 가격제한제도를 두고 있음.
• 매매가 체결된 주식의 결제시점은 체결일을 포함하여 3영업일

- 주식거래 관련 세금과 수수료

• 개인투자자의 경우 보유한 주식으로부터 배당금을 받게 되면 금융소득으로 간주하여 소득세 과세
• 이자나 배당과 같은 금융소득은 연간 총액이 2천만원 초과인 경우에만 종합과세하고, 2천만원 이하인 경우 분리과세되어 15.4%의 세금이 원천징수
• 주식거래를 할 때마다 증권거래세 발생, 매매를 할 때 중개기관인 증권회사에 거래수수료 지급

 

 

4.4 채권 투자

1) 채권의 개념

- 채권

• 정부, 공공기관, 특수법인 등과 주식회사가 비교적 거액의 장기자금을 일시에 대량으로 조달하기 위해 발행하는 일종의 차용증서
• 한국거래소에 가장 많은 종목이 상장되어 있는 유가증권
• 발행 시 발행회사가 지급해야 하는 이자와 상환금액이 확정되어 있거나 또는 그 기준이 확정되어 있는 확정이자부 증권의 형태가 일반적임
• 발행된 채권에 표시된 원금을 액면가라고 하고, 이것이 채무자가 만기 시점에 채권 보유자에게 상환해야 할 금액이 됨.
• 주식과 달리 채권은 발행기관의 순이익 발생 여부와 관계없이 이자를 지급해야 함
• 표면금리 : 채권의 액면가에 대해 약정한 이자율을 연율로 표시한 것
• 채권은 원리금의 상환기간이 미리 정해져 있는 기한부 증권
• 채권에는 만기가 사전에 정해져 있고, 만기까지 매 단위 기간에 정기적으로 이자를 지급하고 만기시점에 표시된 액면가를 상환하는 것이 일반적

- 채권의 발행과 유통

• 발행시장
  • 국가 등의 발행자가 처음 채권을 발행하는 시장
  • 일반적으로 투자금액의 규모가 커 기관투자자를 중심으로 거래가 이루어짐.
• 유통시장
  • 이미 발행된 채권이 거래되는 시장

- 채권투자의 이익

• 채권의 수익은 투자자가 채권을 보유하고 매매함으로써 얻을 수 있는 수익
  • 이자소득 : 발행 시 정해진 이율에 따라 이자를 지급받음
  • 자본소득 : 채권의 유통가격이 변동되면서 발생될 수 있는 매매차익\
• 채권은 정부, 공공기관, 특수법인, 금융회사, 상장법인 등이 주로 발행

- 채권투자의 위험

• 채권가격의 변화로 인해 발생하는 시장의 위험이 존재
• 발행기관의 경영 및 재무상태가 악화될 경우 약정한 이자 및 원금의 지급이 지연되거나 지급불능 상태가 되는 채무불이행 위험이 발생 가능
• 채권의 발행물량이 적고 유통시장이 발달되지 못한 경우는 채권을 현금화하기 어려운 유동성 위험이 존재할 수 있음.

 

2) 채권의 분류

- 발행주체별 분류

• 국채, 지방채, 특수채, 금융채, 회사채

- 상환기간별 분류

• 단기채 : 상환기간 1년 이하
• 중기채 : 상환기간 1년 초과 5년 이하
• 장기채 : 상환기간 5년 초과

- 이자 지급방법별 분류

• 이표채 : 이자 지급일에 정기적으로 이자를 지급받는 채권
• 할인채 : 표면상 이자가 지급되지 않는 대신에 액면금액에서 상환일까지의 이자를 공 제한 금액으로 매출되는 채권
• 복리채 : 정기적으로 이자가 지급되는 대신에 복리로 재투자되어 만기상환 시에 원금 과 이자를 일시에 지급하는 채권
• 물가연동채 : 투자 원금에 물가상승률을 반영한 뒤 그에 대한 이자를 지급하는 채권

- 보증유무별 분류

• 보증채
  • 원리금의 상환을 발행회사 이외의 제3자가 보증하는 채권
  • 정부보증채, 일반보증채
• 무보증채
  • 제3자의 보증없이 발행회사의 신용에 의해 발행 ₩ 유통되는 채권
  • 현재는 대부분이 무보증채로 발행

 

3) 특수한 형태의 채권

- 전환사채

• 투자자가 원금을 상환받는 대신 사전에 정해진 비율 보통주를 취득할 수 있는 선택권이 부가된 채권
• 전환사채는 보유자가 자신에게 유리할 때만 전환권을 행사하여 추가적인 수익을 꾀할 수 있는 선택권이 주어지기 때문에 다른 조건이 같다면 일반 회사채에 비해 낮은 금리로 발행됨.

- 신주인수권부사채

• 채권자에게 일정기간이 경과한 후에 일정한 가격으로 발행회사의 일정 수의 신주를 인수할 수 있는 권리인 신주인수권이 부여된 사채
• 전환사채와는 달리 발행된 채권은 그대로 존속하는 상태에서 부가적으로 신주인수권이라는 옵션만 추가된 형태
• 보유자에게 유리한 선택권이 주어지기 때문에 다른 조건이 같다면 일반 회사채에 비해 낮은 금리로 발행되는 것이 일반적

- 교환사채

• 회사채 형태로 발행되지만 일정기간이 경과된 후 보유자의 청구에 의하여 발행회사가 보유 중인 다른 주식으로의 교환을 청구할 수 있는 권리가 부여된 사채

 

4.5 재무제표 및 감사보고서

1) 재무제표

- 재무제표

• 기업이 경영활동을 수행한 결과로 나타나는 특정시점의 재무상태와 일정기 간 동안의 재무성과를 표준화된 양식에 따라 체계적으로 제시한 재무정보
• 재무상태표, 포괄손익계산서, 자본변동표, 현금흐름표, 주석으로 구성

- 재무상태표

• 특정시점의 기업 재무상태를 나타내는 보고서
• 기업이 보유하고 있는 자산, 부채, 자본으로 구성

- 포괄손익계산서

• 일정기간동안 기업이 달성한 재무성과를 나타내는 보고서
• 당기손익과 기타포괄손익으로 이루어진 총포괄손익 정보를 제공
• 당기손익 : 수익에서 비용을 차감한 순손익을 통해 기업의 경영성괄르 보여주는 것
  
  • 당기순이익 : 수익 > 비용
  • 당기순손실 : 수익 < 비용

- 자본변동표

• 자본의 변동사항을 확인할 수 있는 재무제표
• 일정 회계기간 동안의 자본 변동 내역을 기록한 표
• 자본 : 기업의 자산에서 부채를 제외한 순자산

- 현금흐름표

• 기업이 현금을 어떻게 창출하고 사용하였는지를 보여줌

- 주석 

 

2) 감사보고서

- 감사보고서

• 외부감시인이 회사가 작성한 재무제표를 회계감사기준에 따라 감사하고 그에 따른 의견을 표명한 보고서

- 감사인의 감사의견

• 회사의 재무제표가 중요성의 관점에서 공정하게 표시되었는지 의견을 표명하는 것
• 감사보고서상 적정의견은 재무제표가 기업의 재무상태와 재무성과를 적절하게 표시하고 있다는 것을 의미할 뿐 해당 기업의 재무상태나 경영성과가 양호하다는 의미는 아님.

 

4.6 증권분석

1) 증권의 투자가치 분석

- 기본적 분석 : 시장에서 증권에 대한 수요와 공급에 의해서 결정되는 시장가격이 그 증권의 내재가치(intrinsic value)와 동일하지 않을 수 있다는 전제하에 증권의 내재가치를 중점적으로 분석하는 방법

- 기술적 분석 : 과거의 증권가격 및 거래량의 추세와 변동패턴에 관한 정보를 이용하여 미래 증권가격의 움직임을 예측하는 분석기법

- 개인투자자의 증권분석 : 기본적인 증권분석 방법을 알고 이룰 투자의사결정에 반영하는 것이 바람직함.

 

2) 기업정보

- 경영실적 정보, 기업공시 정보, 지배구조 및 경영권 정보, 유행성 정보

 

3) 재무비율 분석

- 재무제표상의 재무정보를 활용하여 의사결정에 유용한 특정 수치로 나타내는 기업분석 방법

• 부채비율 = 부채총계 / 자본총계 * 100
• 유동성지표
  • 유동비율 = 유동자산/유동부채 * 100
  • 당좌비율 = (유동자산 - 재고자산) / 유동부채 * 100
• 활동성지표
  • 총자산회전율 = 매출액/총자산
  • 재고자산회전율 = 매출액 / 재고자산
• 수익성지표
  • 매출액순이익률 = 단기순이익/매출액 * 100
  • 매출액영업이익률 = 영업이익 / 매출액 * 100
  • 총자산이익률 = 당기순이익/총자산 * 100
  • 자기자본이익률 = 당기순이익/자기자본 * 100

 

4) 주가배수 평가

- 주가이익비율

• 주식가격을 1주당 순이익으로 나눈 값
• 기업이 벌어들이는 주당순이익에 비해 증권시장의 투자자들이 어느 정도의 가격이 지불하고 있는가
• 주가이익비율 = 주가/주당순이익

- 주가장부가치비율

• 시장가치를 나타내는 주가를 장부가치를 보여주는 주당순자산으로 나눈 비율
• 주당가치를 평가함에 있어서 시장가치와 장부가치의 괴리 정도를 평가하는 지표
• RBR = 주가/주당순자산 = 주당시장가격/주당장부가치